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还有很多中国人表示,黑洞的照片看着眼熟,“不就是我们从小就见过的蜂窝煤吗!”责任编辑:吴金明“吴晓波频道”去年掉粉56万 花40万元买42万粉每经记者 陈鹏丽 每经编辑 魏官红全通教育(维权)(300359,SZ)拟收购财经作家吴晓波控制的杭州巴九灵文化创意股份有限公司(以下简称巴九灵)96%股权,围绕这桩15亿元的收购事项,全通教育已经先后收到两份来自深交所的问询函。

如何终结ZIRP从货币乘数的变动看,欧美金融体系的机能仍未复原,甚至连好转都谈不上,只是不再恶化,货币乘数变动并没有表现出持续好转的迹象来。负利率时代的终结,还将延续,遥不可期抑或未知。即使危机后,经济和物价的“双低”运行,是一种常态,尽快终结ZIRP,使利率正常化,也是经济可持续和平稳发展的本质要求。要终结ZIRP,以下政策选择或是不可缺的。

负利率时代资本市场的一个显著变化,是去股权化趋势的持续。ZIRP带来的低利率环境,使得欧美股市的“去股权化”态势显著上行。按照融资次序理论,股权融资是企业最后的融资手段,当负利率时代债权融资变得便宜和便利时,上市公司的回购、甚至私有化行为,就变得日益普遍。另一方面,危机后各国IPO均大幅减少,美国由于海外资本回流更是加剧了国内股市股票回购的普遍性。2009-2017年间,标普500指数成份股企业回购金额达4.5万亿美元,占同期市场规模的约1/3。实际上,欧美股票市场规模收缩的趋势,最早可回溯到2003年。作为对冲“911”事件经济冲击的组成部分,FED采取了宽松货币政策,便宜资金开启了企业回购股票的潮流(也带来了次贷危机);2008金融危机后,FED为主的西方宽松政策使得欧美股市回购潮更甚。危机后美国股市的持续上涨,以及欧洲股市的平稳,靠的是“缩股”,而不是复苏的经济。

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