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所以在社融数据里面，信贷只是波动，真正的变化是来自于另外两部分。第一个叫做地方政府专项债，第二个就是企业债。他们都在今年前两个月出现了明显的增加，而且这两块全都属于直接融资，都是可以持续的。我们可以把社融总量的走势做一个复盘。去年新增社会融资总量一共是19万亿，比前一年减少了3万亿，而且这3万亿的下降全都来自于影子银行。所以这个萎缩在去年产生了两个非常重要的影响：一是因为没有钱，经济有了很大的下行压力；二是因为主要的萎缩是来自于影子银行，但是影子银行过去是给企业部门提供融资的。尤其是很多上市公司的大股东，他们过去通过影子银行进行并购、搞很多项目。本来以为这一部分资金是可以永续的，后来发现不光是续不上，还要去还钱。试想为什么去年那么多大股东都爆仓了，然后砸锅卖铁，以便宜的价格去甩卖股权？他也没办法，因为他要还钱、还债，所以融资的回落不光影响经济，还影响了资本市场的流动性。

3．真正的机会来临，考验的是“匠心”不得不承认，真正搞明白一家公司非常难，需要几个月甚至几年的观察研究。这或许正是投资者的“匠心”之所在。只有这样，才不会在出现赚一倍的机会时，因为畏惧短期继续下跌而买的不够多，这是大错，错失机遇。真正看明白企业后，能赚一倍就大仓位买，再跌20%也不怕，因为这是非理性，不是企业不行。

因此，去年经济的下滑、股市的下跌，和影子银行的严厉监管是有关系的。但是在去年12月，易纲行长有一个非常重要的讲话，他说中国的影子银行是中国金融市场的必要补充。这句话大家第一次听上去觉得很奇怪：他是不是说我们过去几年搞错了？肯定不可能，关掉影子银行肯定是对的。他其实是在提醒我们中国的影子银行很多融资行为本身是客观存在的。我们可以这样去理解，很多影子银行，包括像民营企业，还有地产企业，还有融资平台，他们是因为正规的融资渠道满足不了，他们被迫转向影子银行。你关掉它是对的，但是关了歪门以后，还要给他开一个正门，这个正门其实就是直接融资。

逻辑看，一是，对场外信息端口和场外配资的监管使得违规资金受到震慑，前期火热气氛暂时受到抑制。二是，前期爆炒的题材股、低价股、超涨股大幅回落，加大了获利盘的涌出力度。三是，3000点位置处于反弹整理期，技术上存在横盘震荡压力。四是，投资、房地产、商品房、汽车等销售数据走弱，宏观面担忧仍在。五是，部分板块、股票经过反弹后估值已经较高，存在回调整理需求。但是，当前市场主导因素并未改变，货币政策、财政政策、投资政策、监管政策、资金入场支持等环境仍在，市场信心尚未转向。未来看，震荡整理后反弹继续上演。

此前，上交所还下发了《关于启动沪伦通做市业务市场准备工作的通知》。文件称，券商从事沪伦通跨境转换业务的机构需具备沪伦通做市业务资格，对于获取业务资格上交所提出了九大项要求，包括：具有三年以上开展国际业务的经验；以自有资金参与沪伦通CDR做市业务；证券公司分类结果最近两年为BBB级别及以上等数项硬性条件。

美图公司8月21日公布半年报，昨日公司股价大跌13.07%，市值仅有176亿港元。美图公司上市后，股价一度涨到23.05港元，市值过千亿港元，但随后股价震荡下跌，当前相对于高点整体跌幅高达82%。数据显示，2018年上半年，美图公司实现营业收入20.52亿元，同比减少5.9%，这是美图上市以来收入首次下滑。