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对于“砍头息”屡禁不止的原因，苏宁金融研究院互联网金融中心主任薛洪言表示，“砍头息”是高息现金贷平台的惯用伎俩，这种现象屡禁不止，有供需两方面的原因。供给方面，超利贷属于暴利生意，即便是高压监管下，愿意铤而走险的机构仍大有人在，加上平台小而散、隐蔽运作，两三个月换一次马甲，很难清除干净；需求方面，现金贷新规后，持牌机构不再提供年息超过36%的贷款产品，超利贷平台的年息最低可能200%起，部分风险等级较高的借款人被持牌机构拒之门外，找不到相对透明、年息50%左右的短期贷款产品进行过渡，成为此类违规产品的需求方，被平台肆意宰割。麻袋研究院高级研究员王诗强也表示，为了多收利息，平台会尽可能地先收取一部分利息或者费用。从控制风险和提高贷款利率角度来说，平台倾向于先收取部分费用。

图9、行业超配情况表5、中欧时代先锋A配置基金经理体现了一定的行业配置能力，尤其在2017年较为显著：在当季的假设下，基金经理在各报告期均体现出了超额配置能力，但在下季的假设下，仅在2017年体现出了超额配置能力。图10、行业超配情况个股分析

现代企业制度的最重要特征，就是以股东为代表的所有权与公司管理层为代表的经营权分离，实行委托代理制度。虽然我国企业很早就引入了这一制度，但在实际运行过程中经常会出现失控。银隆与贾跃亭FF公司所暴露出来的财务问题，其实是一个企业内部控制问题，这是公司治理中最直接的体现。我国企业往往更多关注同行业的竞争对手、宏观环境的变化，忽略公司的内部控制，导致祸起萧墙。

结论从供需基本面来看，虽然下半年锌精矿复产将有所加速，但是当前锌锭库存仍处于较低水平，在中国环保趋严的大背景下，冶炼厂产能的释放仍受到一定的限制。因此，从短期来看，在低库存背景下锌价仍会获得一定支撑，但是从中长期来看，随着锌精矿供给逐渐加速以及冶炼产能的释放，锌价下行风险将会显现。

收购完成后，腾邦国际的机票销售金额成功飙升至11.22亿元，猛增近5倍。至此，腾邦国际为成功登陆创业板打下坚实基础。此前所有的收购成本瞬间不值一提。公司也开启了上市后连续盈利的新篇章。但凡事有利有弊，被兼并的中小票代成就了腾邦国际，也将腾邦国际架在火上烤。

2018年，公司此前收购的各类中小公司，销售机票总金额占据票代业务的96%，公司直销占比反而被一砍再砍。从公司2019年报可知，商旅服务营收占比为89.38%，华南地区的全部业务占比90.40%，同比上升3.54%，其他地区占比骤降84.24%，而去年华南地区业务整体占比仅为58.91%。由此可见，公司抗风险能力被极大弱化了。